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商业零售供需双向孵化下的三大核心淘金

发布时间:2019-08-16 18:44:22

商业零售:供需双向孵化下的三大核心淘金 2012-08-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

供需双向孵化萌芽期奥莱。奥特莱斯业态的发展历程迄今为有40多年历史,以全球地位的美国奥莱和亚洲相对成熟的日本奥莱为鉴,该业态中国引入的时间刚过十年,且尚处于萌芽阶段。一线城市线下商业物业供给的泡沫化、同质化竞争与一线相对刚性中高端消费需求下可支配收入、消费信心下行之间的博弈使得奥特莱斯之一业态应运而生,而运动服饰及国内品牌服饰的高库存又为该业态提供了充足的上游资源;从需求潜力角度,从2010年起,中国的品消费市场将以年均18%的速度增长,而未来中产阶级主导的橄榄型收入结构将使得这一趋势得以延续和拓展;另外品电商的下行格局和人均车保有量的差距也全面助推了奥莱业态的发展。我们依据选址、目标消费群、辐射人口、面积,商品结构、盈利模式等10个因素对百货,奥特莱斯定义加以区分,并总结得出具有中国特色的奥特莱斯定义,从而规避了因定义模糊引致的业态泡沫化论调。

三大核心竞争力奠定广辐射、新模式两大特点。奥莱相对于百货、购物中心业态拥有单体辐射广、休闲体验购物导向、品牌层级较高及由此引致的招商扁平化、可复制强等特点,同时名品+折扣的核心特质又使其具备较强的抗风险性。结合欧美成功案例,具备集团资金实力和规模化专业管理经验;一线品牌占比深度和货源充足广度纵深优势;物业低价获取能力和区位辐射、便利双重优势三大核心竞争力的企业有望掀开奥莱华丽篇章。

翻倍空间犹存、三大要素奠定内外兼修平台。奥莱业态未来的发展空间包括增量和存量空间两个方面,我们从基本支撑(人口数量、能力支撑),消费能力(人均GDP)及要素支撑(家庭车保有量)三大循序渐进指标为区域筛选依据进行空间估算,通过各省份和各城市群分别预测并加总调整两种方法测算我国奥特莱斯业态的整体空间区间为6 -99家,中值80家。根据我们的打分评价体系,国内位居前三的分别是佛罗伦萨小镇、赛特奥莱和燕莎奥莱。

投资策略:友谊、首商、海印在大股东、集团在一线品牌招商方面的能力、国资背景下的资金、物业获取优势以及三公司所处三大一线城市的区域需求溢价无疑使得其成为奥特莱斯拓展的重要平台。

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