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缺乏明显利好支撑天胶处于偏空状态

发布时间:2019-07-13 03:06:23

缺乏明显利好支撑 天胶处于偏空状态

沪胶近来脱离前期低点,底部有所抬升,但我们认为压制市场的利空因素依旧存在,而利多效应缺乏实质性影响,后市抛空操作为主。

后市供应仍将维持增长局面

供应压力是压制天胶市场主要的因素,目前来看,没有扭转的迹象。9月ANRPC报告显示,今年前三个季度ANRPC成员国天胶总产量同比增长1.8%,预计今年天胶产量为1118.1万吨,同比依旧维持增长。2005年以来的新增种植面积进入割胶高峰期,我们认为高产期还将维持到2015年。因此,后市全球天胶供应仍将维持增长局面。

价格下跌后确实对胶农的生产积极性产生了一定影响,供应增加的数量较年初预计有所降低。不过,减产并非一朝一夕能够完成的事情,一方面,只有价格持续低位,跌破生产成本价格维持足够长时间后,胶农及割胶工才会弃割,转而从事别的行业,造成天胶减产。但是胶林主不会轻易砍树,若价格回升后会再次割胶,重新增加供应压低价格,形成自我压制作用。另一方面,专业的胶农并不轻松,市场上没有足够的岗位容纳这些劳动力,特别是在当前经济复苏并不平坦的情况下。在胶价刚进入成本区间的早期,我们认为这并不足以引发天胶立刻减产。因此,引发胶价下跌的主要因素还是供应增加没有改变,后市仍将继续压制市场。

下游消费需求短期难以好转

从下游的数据来看,实际消费需求并不乐观。8月,全国橡胶轮胎外胎产量增长5.3%;18月,橡胶轮胎外胎产量73132万条,增长6.4%,增幅不断收窄。重卡行业9月预计销车5.个月4.9%的累计增幅,重卡市场的增长幅度也呈现逐月缩窄的迹象。

下游消费的逐步走软与当前经济形势有直接关系。在中央确定结构改革推动经济增长模式以后,对于基建和房地产行业继续刺激的预期落空,使得重卡以及随之的轮胎使用需求降低。而美国对于中国轮胎双反调查通过的可能性较大,部分工厂对美国出口暂停,企业短期开拓别的市场并不容易,造成开工率降低,旺季生产不旺。所以,国内天胶需求在局部时间和地点都出现减少的局面,下游情况短期难以好转。

行业自救对胶价的影响有限

面对不断下跌的胶价,行业内部试图用限价销售的方式来提振价格,如东南亚五国的橡胶贸易协会此前同意敦促会员以每公斤不低于1.50美元的价位销售,以提振胶价。不过类似举动并没有实质性效果,实际市场价格依旧会跌破协议价格,因为协议不具备约束力,而只是指导意义。在生产资料大多是小农所有的情况下,这样的格局会产生囚徒困境,甚至加速低价销售以求快速回笼资金。

泰国政府再次传出收储的信息,这样狼来了的故事在过去几年已经无数次上演,以致产生了审美疲劳。在原先旧的收储库存没有有效清理的情况下,再建立新库存的可能性并不大,因为资金是个大问题。从的信息来看,这次泰国军政府收储只是个小规模的基金缓冲而已,并非是从市场上收走天胶,而只是补贴生产上的一些成本,对胶价的影响有限。

综上所述,天胶整体依旧处于偏空局面,虽然短期在技术性反弹的影响下有所回升,但后市仍将回落,操作上抛空为主。

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